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收购华工创投20.45%股份 精测电子产投结合寻突破

此次华工创投以产权转让方式引进投资者,是进一步完成高校所属企业的体制改革。

  华中科技大学的校企改革迈进一步。

  5月24日,精测电子(300567.SZ)发布公告称,公司拟与帝尔激光组成联合体,共同收购华工创投24.22%股权转让项目,其中精测电子拟以自有资金收购华工创投20.45%的股权,受让底价为1.08亿元;帝尔激光拟收购其3.78%的股权,受让底价为2001.73万元。本次股权转让完成后,公司将持有华工创投20.45%股权,成为后者第三大股东。而华中科技大学则借此将旗下资产予以出售,加速校企改革步伐。

  精测电子方面表示,“公司与帝尔激光均看好该项目,并不涉及与其他相关业务的合作。此次受让主要目的为增强公司在显示、半导体、新能源测试领域的优势,加速产线和产品结构的优化。”

  在这一布局的背后,因原材料价格上涨、行业竞争激烈等多种因素影响,精测电子业绩呈现增收不增利的局面。对此,公司的解决方案是,不断加大研发投入,并进入半导体、新能源等行业,寻找新业绩增长点。

  华科再推校企改革

  2018年5月,《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》印发,要求高等院校所属企业体制改革要坚持国有资产管理体制改革方向,对高校所属企业进行全面清理规范,理清产权和责任关系,促使高校聚焦教学科研主业。

  文件指出,改革工作分两步推进实施:第一步,2018年起,选取部分高校先行试点,总结经验;第二步,2020年起全面推开,原则上2022年底前基本完成改革任务。

  在这一政策推动下,2021年9月,随着华工创投协议转让天喻信息(300205.SZ)21.89%股权完成,华中科技大学旗下三家上市公司华工科技(000988.SZ)、天喻信息、华中数控(300161.SZ)均完成控股股东与实际控制人变更。此次华工创投的股权出让,则是这一体制改革计划的进一步落地。

  资料显示,华工创投是华中科技大学校办风险投资(VC)机构,成立于2000年,由华科资管间接持股34.22%,其他股东为华工投资、长源电力、武汉钢铁,持股比例分别为32.50%、23.40%、9.88%。

  2022年5月5日,在武汉光谷联合产权交易所,华科资管将所持有华工创投股权24.22%予以挂牌转让,底价为1.28亿元,即此番精测电子和帝尔激光合计的成交价。此次交易完成后,华科资管的持股比例将降至10%,精测电子持股20.45%,成为华工创投的第三大股东。

  资料显示,近五年,华工创投的营收在2018年的下滑后逐渐提升,但净利润波动幅度较大。2017年-2021年,公司的营收分别为3142.21万元、2319.60万元、2967.42万元、3493.95万元、5400.99万元,净利润分别为72.05万元、1455.47万元、2783.25万元、-2187.18万元、5.97亿元。其中,2021年9月,华工创投转让其拥有的天喻信息股权,增加净利润5.71亿元。2021年末,公司净资产为5.52亿元,资产负债率为37.06%。

  精测电子加码新产品线探索

  作为收购方,精测电子近年则处于增收不增利的困境,公司正在加速寻找新盈利点。

  财报数据显示,2021年,精测电子实现营收24.09亿元,同比增长16.01%;归属净利润1.92亿元,同比下降20.94%。2017年-2021年,公司营收分别为8.95亿元、13.90亿元、19.51亿元、20.77亿元、24.09亿元;归属净利润分别为1.67亿元、2.89亿元、2.70亿元、2.43亿元、1.92亿元。今年第一季度,公司实现营收6.04亿元,同比增长1.55%;归属净利润0.28亿元,同比下降56.05%。此外,公司2021年毛利率同比下降4.05%至43.34%。

  毛利率的下降主要与原材料价格上涨相关。公司证券部向投资者表示,“公司产品所使用的系列原材料成本均上涨,包括芯片、仪器、电脑及部分外采设备等,目前面临芯片一直处于缺货状态,交付期变长等问题,价格涨幅较大;大宗商品钢、铝、铜等型材价格从去年第二季度开始处于翻倍状态,导致自动化设备中机构件成本大幅上涨。而机构件和芯片成本占订单的成本比例较高。”此外,受新冠肺炎疫情影响,公司物流成本也有一定程度上升。

  另一方面,全行业成本难以向下游传导也构成一部分原因。精测电子证券部表示,“若是产品提价对冲成本上涨,可能会丢掉部分客户。且目前平板显示行业竞争加剧,为满足客户多样化的需求,公司提供有竞争力的整体解决方案,更多采用整合性设备的形式向客户提供产品,设备的工艺复杂程度增加,采购成本加大,也带来公司综合毛利率一定程度的下降。”

  与之相对应的,公司2021年经营现金流净额与净利润存在较大差异,前者达-1.82亿元。公司表示,“主要是为应对未来订单增长,公司备货所支付的采购商品现金流增长。”

  民生证券分析师李哲也指出,“高研发投入也是导致业绩短期承压的部分原因。”财报数据显示,2021年,公司研发投入4.54亿元,同比增长41.05%,其中在半导体领域投入1.6亿元,同比增长140.14%,显示领域投入2.7亿元,同比增长14.31%,新能源领域投入2.36亿元,同比增长23.71%。不过这种投入也给企业带来利好。从业绩表现来看,2021年,精测电子在半导体板块实现销售收入1.36亿元,较上年同比增长110.54%。

  此外,此前因为起步晚,我国平板显示检测行业的相应检测设备长期被国外企业垄断。2017年以来,国产检测设备厂商加快自主研发的步伐,该行业竞争也日趋激烈。

  受此影响,精测电子也早已启动公司战略调整,自2018年开始推进向半导体、新能源行业的测试领域渗透。2020年,公司半导体、新能源领域产品营收分别为0.65亿元、0.81亿元,占总营收的3.11%、3.89%。2021年,公司半导体、新能源的营收分别为1.36亿、5184.71万元,占总营收的5.65%、2.16%。

  当下,将产业和风险投资结合起来的模式,也被视为精测电子寻找新突破口的方式。“依托于华中科技大学的多个国家级先进制造研究平台,以及武汉智能装备工业技术研究院,华工创投在高端制造领域拥有丰富的科研技术产业化项目资源、校友专家资源以及多年科技成果转化的产业体系。”李哲认为,此次收购将有利于双方发挥资金、技术、经验等多方面优势,进一步增强公司与高校在显示、半导体、新能源测试领域的科研合作,加速产线和产品结构的优化,为科技成果的产业化进一步打开空间。

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